政策脫鉤與市場信念：來自隱債清零事件的證據(jù)

摘要： 地方政府與融資平臺公司存在隱性擔(dān)保關(guān)系，這種市場預(yù)期長期存在并成為一種市場信念，進(jìn)而對政府隱性債務(wù)的有序化解造成一定程度的干擾。本文基于信號傳遞理論，運用非參數(shù)與參數(shù)相結(jié)合的事件研究法，考察隱債清零試點事件對城投債利差的影響。研究發(fā)現(xiàn)，市場對隱債清零試點事件所釋放的脫鉤與救助信號具有非對稱性反應(yīng)，選擇性的更相信救助而非脫鉤，導(dǎo)致隱性擔(dān)保預(yù)期被強(qiáng)化，城投債利差不升反降。這種選擇性...