動量策略、動量崩潰及其風(fēng)險管理——基于中國商品期貨市場的實證研究

摘要： 旨在研究中國商品期貨市場動量策略的有效性，并且在判斷動量崩潰的存在與動因之后提出能夠管理動量崩潰風(fēng)險的有效方法。在考慮交易費用的情況下，構(gòu)建出的商品期貨動量策略能夠持續(xù)性獲得顯著的風(fēng)險調(diào)整收益，進(jìn)一步實證發(fā)現(xiàn)中國商品期貨市場存在動量崩潰現(xiàn)象，其原因在于輸家組合具有類期權(quán)性質(zhì)從而使得時變β對市場組合波動更加敏感，進(jìn)而主導(dǎo)了動量組合發(fā)生崩潰。為了進(jìn)行動量崩潰的風(fēng)險管理，提出構(gòu)建基于...